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2011年全球金融市场仍将动荡1

2018-11-07 12:00:36

  受美国大规模的量化宽松政策、欧债危机等因素的影响,2011年全球金融市场存在太多的不确定性。

  流动性的全球泛滥,以及各国在利率、汇率和政策上的差异,预计2011年全球金融市场仍是动荡的一年。中银国际首席经济家曹远征表示,美国实行QE2的政策以后,一些国家为避免本国汇率的过分上扬,加强出口优势,开始采取资本管制的政策,这将使汇率波动风险更加难以预测。

  受美国大规模的量化宽松政策、欧债危机等因素的影响,2011年全球金融市场存在太多的不确定性。1月15日在中国国际经济交流中心举办的中国经济年会上,与会专家就影响2011年全球经济发展的热点问题进行了深入探讨。

  美国QE是否继续?

  2009年3月份,美联储开始实行量化宽松的货币政策,当时购买了1.75万亿美元的政府债券。去年11月3日,美联储又开始了第二轮量化宽松的货币政策,到今年6月份,要分阶段购买6000亿美元的债券。

  在全球经济逐步复苏的情况下,美国再度推出大规模QE,招致了世界其他国家的广泛批评。那么美国重启QE的目的是什么?影响如何?接下来是否还会有QE3、QE4

  货币政策主要包括利率政策和数量政策,而美国现在实际上是零利率,所以不得已只能采取量化宽松政策来刺激经济。中国国际经济交流中心首席研究员樊纲表示,虽然对美国来讲,启动第二轮量化宽松政策是一个合理的政策,但是QE2对世界经济产生了相当大的负面影响。

  现在很多人的分析集中在6000亿美元里有多少流出来,但我认为6000亿美元流出来多少都是小数,真正的影响不在6000亿的增量,而在于已有的存量,各种政策显现出各种市场预期带来的存量的变化。樊纲说,美国QE2一宣布,人们对美元贬值预期就开始增大,紧接着,世界上各种大宗商品价格,包括黄金应声而涨,加剧了新兴市场国家的通胀。其次,作为国际货币的美元贬值,必须要由其他货币升值来实现,加大了其他货币升值的预期。在此预期下,所谓的热钱就会涌入。在这样一个大的背景下,世界不平衡复苏加剧。

  此外,中国社科院名誉学部委员谷源洋认为,因为量化宽松政策是发达国家实行的,超低利率使得国际资金和国际热钱不断流向新兴经济体和发展中国家,加剧了资产泡沫的影响。同时,也导致拥有大量美元外汇储备国家的资产缩水。

  那么美国的量化宽松政策是否还将继续呢?谷源洋表示,这主要取决于两个条件。一是,2011年上半年,美国经济能不能加速复苏;二是,美国经济的复苏,有没有可能拉动美国高失业率持续向下滑行。如果这两个条件实现了,我认为美联储到今年6月份,很有可能终止实行量化宽松的货币政策。如果这两个条件实现不了,我认为还会有第三次或者第四次。

  欧债危机或推动欧元区改革

  继希腊、爱尔兰之后,葡萄牙、西班牙在2011年年初也陷入欧债危机的漩涡中。近日,甚至有消息称,葡萄牙正在被逼接受援助。可以说,目前,任何有关欧元区的消息都牵动着全球金融市场的神经。

  欧洲现在依然陷在债务危机当中,我们现在特别关心西班牙问题,因为西班牙经济总量占欧盟GDP的16%,而坏账率已经达到5.66%。曹远征说,如果西班牙再出问题,欧债危机就变得比较严重了。

  但中国国际经济交流中心研究员张永军认为,对于欧洲债务危机的严重程度及其影响要做一个正确的判断。从去年情况来看,欧债危机并没有严重到造成欧洲经济再次陷入衰退,甚至导致世界经济二次探底的程度。欧债危机与金融危机有着明显的区别,其影响是逐渐产生的。

  他说,尽管欧债危机对欧元区经济造成了不利影响,但欧债危机很可能成为推动欧元区进一步改革的动力。

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